安信证券：立高食品（300973）-疫情干扰短期业绩，长期高景气不改

立高食品(300973)事件：公司披露半年报，2022H1年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润13.24/0.70/0.67亿元，同比+5.76%/-48.53%/-48.88%。其中Q2实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润6.94/0.30/0.27亿元，同比+3.12%/-52.25%/-52.90%。疫情扰动短期需求，餐饮渠道增速亮眼：从产品角度看，2022H1冷冻烘焙/奶油/水果制品/酱料/其他烘焙原材料收入分别+9.03%/+14.7%/-9.56%/-10.63%/-5.86%。上半年疫情对烘焙行业的需求造成较大影响，公司冷冻烘焙业务仍保持了一定增长，主要得益于公司围绕“老品新作、新品创新”的思路不断丰富产品结构，包括对甜甜圈、麻薯、葡挞等大单品进行升级，以及逐步完善杂粮类产品线等。另外，公司积极推进半成品熟品化开发工作，以扩大产品应用范围。酱料板块收入下滑较多主要系22Q2公司对产品线进行调整，造成短期影响。从渠道角度看，2022H1经销/直销/零售分别同比+2.01%/+13.93%/+1.61%，其中直销里商超收入同比+3.19%，占比67.2%，整体直销渠