光大证券：泸州老窖（000568）-2022年半年报点评：Q2业绩亮眼，成长势能强劲

泸州老窖(000568)事件：泸州老窖发布2022年半年报，22H1实现营收116.64亿元，同比增长25.19%，归母净利润55.32亿元，同比增长30.89%。22Q2营收53.52亿元，同比增长24.09%，归母净利润26.56亿元，同比增长28.97%，Q2业绩表现超出此前预期。国窖特曲增长稳健，低端酒均价提升为主。22H1中高档酒类/其他酒类营收103.72/11.77亿元，同比增长26.21%/20.47%。拆分量价来看，22H1酒类销量/均价分别同比提升1.09%/24.24%，其中中高档酒销量/均价同比提升22.47%/3.06%，其他酒类销量/均价同比-11.28%/+35.78%。疫情下中高档酒依旧实现稳健增长，华东区域存在疫情扰动，西南、华北等表现较为稳定，国窖1573维持正常增速，低度1573在华北、华东杭嘉湖等区域市场氛围较为浓厚。特曲上半年有不错表现，估计老字号特曲一季度增速较快，二季度受疫情一定影响，60版特曲以川渝地区占比较高，目前亦在尝试传统流通渠道，窖龄发展相对平稳，有待后续资源投入，二曲头曲等产品销量有所承压，以提升均价为主。费用收缩促利润率提升，