德邦证券：时代电气（688187）-轨交业务恢复增长，新兴装备增速提升

时代电气(688187)投资要点事件：公司公告2022年上半年营收为65.27亿元，同比增长23%；归母净利润为8.71亿元，同比增长25%；扣非归母净利润为6.18亿元，同比增长26%。公司Q2营收为39.82亿元，同比增长24%；归母净利润为5.30亿元，同比增长22%。新兴装备营收占比提升，公司利润率稳定。2022年上半年，公司轨道交通装备业务实现营收46.00亿元，同比增长5%；公司新兴装备业务营收18.28亿元，同比增长135%。轨交业务虽然仍受到铁路投资额疲软的影响，但今年上半年已经恢复同比增长。新兴装备业务在今年上半年有明显增长，使得在营收中占比提升到28%。今年上半年公司毛利率为34.2%，较去年全年水平小幅提升。上半年公司研发费用率保持高位，销售、管理费用率环比去年全年有所下降。公司轨交电气装备业务承压，轨道工程机械受益于城轨市场拓展而大幅增长。今年上半年公司的轨交装备业务营收恢复同比小幅增长，主要来源于轨道工程机械装备收入的大幅增长。公司上半年积极开拓城轨市场，使得轨道工程机械装备业务取得突破。随着南京、福州、成都、长株潭和西安等都市圈规划相继获得国家批复，市域铁路