浙商证券：青岛啤酒22H1点评报告：22Q2业绩超预期，Q3旺季高增可期

青岛啤酒(600600)2022H1公司收入192.73亿（+5.37%）；归母净利润28.52亿（+18.07%）；扣非归母净利润25.90亿（+20.03%）；2022Q2公司收入100.65亿（+7.49%）；归母净利润17.26亿（+23.85%）；扣非归母净利润15.69亿（+25.72%）。疫情不改高端化进程，白啤、经典引领结构升级1）量：22H1销量472万千升（-1.03%），22Q2销量259万千升（+0.47%），22H1主品牌青岛啤酒实现销量260万千升（+2.85%），22Q2主品牌青岛啤酒实现销量130万千升（+4.46%），22H1中高档以上产品实现销量166万千升（+6.6%）。2）价：22H1吨价4083元/千升（+6.46%），22Q2吨价3884元/千升（+6.99%），吨价提升主因结构提升+价格体系调整。3）结构升级：22H1经典销量增速高于中高档以上产品增速，罐化率持续提升，预计7月经典、纯生等大单品或实现双位数以上增长，白啤增速延续高增态势，8月结构升级趋势将延续，公司加快1+1+N的产品组合整合和优化力度，中高档持续壮大，超高档成长迅速。4）