民生证券：智明达（688636）-2022年中报点评：1H22收入同比增长55%；下游需求加速释放

智明达(688636)事件：公司近期发布了2022年中报，上半年实现营收2.7亿元，YoY+54.7%；归母净利润4959万元，YoY+8.4%，剔除股权激励费用影响，归母净利润6228.3万元，YoY+36.2%。公司中报业绩符合市场预期。截至2022年6月底，公司在手订单（含口头订单）4.62亿元，较去年同期增长50%。2Q22实现盈利；产品国产化率提升及原材料涨价影响利润率。单季度看，公司：1）1Q22实现收入1.0亿元，YoY+86.5%，归母净利润0.1亿元，YoY-6.6%；2Q22实现收入1.7亿元，YoY+40.4%，归母净利润0.4亿元，YoY+12.3%。2Q22实现盈利，为全年业绩增长奠定了基础。2）1H22毛利率为54.6%，同比下降8.48ppt，净利率为18.5%，同比下降7.82ppt。利润率下降主要受产品国产化率提升及部分原材料价格上涨影响，材料成本有所增加。研发投入持续增长；在手订单同比增长50%。费用方面，1H22期间费用为0.88亿元，YoY+31.5%。其中：1）研发费用0.55亿元，YoY+48.2%，剔除股权激励费用829.9万元后同比增长2