浙商证券：山西汾酒2022H1业绩点评报告：青花引领22H1高质量收官，看好22Q3业绩高弹性

山西汾酒(600809)公司发布2022H1业绩公告：公司实现收入153.34亿元（26.53%），净利润50.13亿元（41.46%）；2022Q2公司实现收入48.03亿元（0.35%），净利润13.03亿元（-4.33%）。22H1产品结构持续优化，青花汾酒销量稳步提升收入端：22H1酒类业务收入152.27亿元（+26.77%），其中汾酒/杏花村酒/竹叶青酒分别实现收入141.96亿元/4.83亿元/5.48亿元，具体来看：1）22H1青花系列收入61亿元（同比增长50%+，收入占比40%左右），5月起公司通过严格控货挺价方式实现青花30复兴版价盘/库存的稳定，青20保持高增，预计22Q2青花系列仍实现20%增长；2）巴拿马老白汾开展“星火计划”，巴拿马全国终端有50%+提升，客户增加300多家；3）预计22H1玻汾占比持平，下半年有望通过加码献礼版玻汾实现提速（在品质+品牌双重加持下，有望在100元价位成为超级大单品，坚持“1个核心、3个优选、3个坚持”）。利润端：22Q2净利润略低于预期，主因：21Q2业绩基数较高；疫情下销售费用率有所提升；Q2预缴消费税提升等。各区域任务