国海证券：珀莱雅（603605）-中报点评：业绩持续稳健增长，大单品策略稳步推进

珀莱雅(603605)事件：珀莱雅发布2022年半年报：2022H1实现营收26.26亿元/+36.93%，录得归母净利润2.97亿元/+31.33%；其中2022Q2实现营收13.72亿/+35.5%，录得归母净利润1.39亿元/+19.2%，营收达此前业绩预告上限。营收持续保持强劲增长，羽感防晒阶段性影响2022Q2利润。2022H1实现营收26.3亿元/+36.93%，其中单2022Q2实现营收13.72亿/+35.5%。从毛利率角度看，受益于线上占比提升+大单品增长强劲，单2022Q2毛利率达68.6%/+5.5pct，目前主品牌珀莱雅及彩棠毛利率分别达70%+。从费用率角度看，单2022Q2销售/管理/研发分别达42.7%/4.6%/2.3%，同比分别+0.25/-1.76/+0.92pct。从盈利能力角度看，单2022Q2利润总额/归母净利润分别达1.95/1.38亿元，分别同比+61%/+19%，其中羽感防晒退货冲击利润总额7000万左右（退货4000万+、减值损失2000万+）/净利润5500万左右，若加回则2022Q2还原后利润总额达2.65亿/+119%，表现亮眼。