中航证券：航发控制（000738）-2022年中报点评：归母净利润增长37%，费用率下降推升净利率

航发控制(000738)报吿摘要事件：公司8月25日公告，2022H1年营收25.48亿元（+25.716），归母净利润4.08亿元（+37.376），扣非归母净利润3.96亿元（+40.396）；毛利率32.84%(-2.79pcts),净利率16.08%(+0.49pcts)。同时，2022Q2营收13.38亿元，同比+21.02%，环比+10.58%；归母净利润1.94亿元，同比+18.85%，环比-9.35%。投资要点：营收稳健增长，费用率下降推升净利率；2022H1，公司营收25.48亿元（+25.71%），稳健增长；毛利率32.84%（-2.79pcts），受到原材料、能源价格等波动，以及产品升级换代中质量损失和成本费用波动的影响，毛利率有所下滑。此外，本期信用减值损失0.48亿元（去年同期计提0.23亿元），资产减值损失0.23亿元（去年同期为0.06亿元），两者相较去年共增加0.42亿元。公司归母净利润4.08亿元（+37.37%），净利率16.08%（+0.49pcts），受益于费用率（11.22%，-4.88pcts)的下降；尽管毛利率有所下降，信用减值损失及资产减