西南证券：凯莱英（002821）-大订单驱动业绩高增长，新兴业务多点开花

凯莱英(002821)投资要点事件：公司发布2022年半年度报告，2022年上半年公司实现营业收入50.4亿元，同比增长186.4%；实现归母净利润17.4亿元，同比增长305.3%；实现归母扣非净利润17亿元，同比增长381.4%。上半年业绩高速增长，盈利能力持续提升。公司上半年业绩爆发性增长，主要得益于小分子CDMO大订单确认销售收入30.3亿元，目前仍有50.4亿元待交付。2022H1公司毛利率为47%(+2.1pp)，净利率为34.5%(+10.1pp)，主要得益于公司订单强劲增长，目前在手订单14.7亿美元(+118.8%)。费用率方面，销售费用率为1%(-1.2pp)，管理费用率为6.6%(-4.2pp)，研发费用率为5.2%(-4.1pp)，财务费用率为-5.6%(-5.6pp)，大订单带来规模效应叠加汇兑收益助力费用率显著下降，财务费用由正转负主要系人民币兑美元汇率波动所致。大订单高质量交付，项目数量持续扩大。2022H1公司小分子CDMO业务实现收入46.4亿元(+187.3%)，其中临床阶段业务收入9.7亿元(+16.7%)，商业化阶段业务收入36.8亿元(+366