华西证券：钱江摩托（000913）-系列点评之八：22Q2超预期 中大排持续高增

钱江摩托(000913)事件概述公司发布2022年半年报：2022H1实现营收25.8亿元，同比+21.2%，归母净利2.0亿元，同比+17.0%，扣非归母净利1.9亿元，同比+63.6%。其中2022Q2实现营收16.5亿元，同比+36.0%，环比+77.7%，归母净利1.7亿元，同比+47.0%，环比+371.4%，扣非归母净利1.6亿元，同比+119.9%，环比+387.9%。分析判断:22Q2业绩超预期销量高增+利润兑现营收端：强势产品周期驱动下，2022年公司中大排量摩托车迎来爆发式增长，据半年报数据，2022H1中大排摩托车累计销售8.2万辆，同比+68.4%（其中5-6月250cc+同比分别+150.7%、+115.9%），拉动2022H1营收端同比+21.2%，其中2022Q2营收16.5亿元，同比+36.0%，环比+77.7%。上半年营收增速低于中大排增速我们预计主因：1）小排量销量下滑，2022H1同比-30.7%；2）中大排入门级（闪300S）占比提升。展望2022H2，预计在现有及潜在爆款拉动下，高增趋势大概率得以延续。利润端：2022H1公司整体毛利率提升至2