中银证券：德方纳米（300769）-中报业绩保持高增，产能技术迭代助推成长

德方纳米(300769)公司发布2022年半年报，盈利12.80亿元符合市场预期；公司正极材料产销两旺，产能建设稳步推进，产品布局不断完善；维持增持评级。支撑评级的要点上半年盈利同比增长847%符合预期：公司发布2022年中报，上半年实现营收75.57亿元，同比增长492.89%；实现盈利12.80亿元，同比增长847.44%；实现扣非盈利12.57亿元，同比增长993.69%。其中2022Q2实现盈利5.18亿元，同比增长514.00%，环比下降31.95%；实现扣非盈利5.01亿元，同比增长517.73%，环比下降33.69%。公司业绩符合预期。磷酸铁锂量价齐升：上半年公司主要产品磷酸铁锂量价齐升，实现营收75.23亿元，同比增长503.78%；毛利率27.81%，同比增长6.15个百分点。我们预计2022Q2出货约3.7万吨，单吨净利约1.4万元，环比下降约6000元/吨，主要原因为原料价格上涨和库存收益减少。产能建设稳步推进，规模优势不断强化：目前公司拥有纳米磷酸铁锂产能7.80万吨/年，上半年产量7.07万吨，在建产能8万吨/年（不含新型磷酸盐系正极材料产能）。公司持续推进项