华西证券：新泉股份（603179）-系列点评十八：业绩超预期 剑指内饰龙头

新泉股份(603179)事件概述公司公告2022半年报:2022H1实现营收28.1亿元，同比增长24.4%，归母净利1.7亿元，同比增长1.7%，扣非归母净利1.6亿元，同比增长12.1%；其中2022Q2实现营收13.2亿元，同比增长15.6%，环比下降11.2%，归母净利0.8亿元，同比增长22.7%，环比增长0.6%，扣非归母净利0.8亿元，同比增长18.1%，环比增长4.2%。分析判断:业绩表现超预期利润率显著回升收入端：公司2022Q2营收达13.2亿元，同比+15.6%，环比-11.2%，我们判断同比增长主要受益于国际知名品牌电动车企业、比亚迪等新能源贡献增量驱动乘用车业务快速增长，环比下降则受疫情影响，对比2022Q2乘用车行业销量同比-2.2%和环比-13.3%，表现好于行业，商用车业务则受重卡销量（2022Q2同比-54.1%/环比+7.6%）疲软而有所承压。毛利率：考虑到2022年1月1日起执行变更后的会计政策（将在商品的控制权转移给客户之前为履行客户销售合同而发生的运输费用从“销售费用”重分类至“营业成本”项目），公司2022Q2毛利率达18.9%，环比-0.5