光大证券：海澜之家（600398）-2022年中报点评：上半年业绩受疫情扰动，下半年期待逐步修复

海澜之家(600398)疫情背景下，上半年收入、归母净利润分别同比-6%、-23%公司发布2022年中报，上半年实现营业收入95.16亿元、同比-6.11%，归母净利润12.76亿元、同比-22.69%，扣非归母净利润12.67亿元、同比-20.23%。EPS为0.30元。分季度来看，22Q1、Q2单季度营业收入分别同比-5.15%、-7.24%，归母净利润分别同比-14.17%、-31.58%。其中二季度公司业绩受疫情影响加大，致Q2收入和利润降幅环比扩大。线上收入同比+6%、占比提升，线下收入下滑、总店数略增、直营占比提升分品牌来看：海澜之家系列收入仍占主导，上半年占主营业务收入的比重为81%，收入同比-7.35%；圣凯诺收入占比10%、收入同比-8.09%；其他品牌（OVV、男生女生、优选、英氏等）合计收入占比为10%、收入同比+4.64%。分渠道来看：上半年线上收入占主营业务收入的比重同比提升2PCT至15%、收入同比+5.79%；线下收入占比85%、收入同比-8.22%，其中直营店、加盟店及其他占比分别为16%、74%，收入分别同比+48.73%、-13.18%。线下门店方面