山西证券：乖宝宠物（301498）-收入平稳增长，品牌矩阵趋于完善

乖宝宠物(301498) 事件描述 公司披露2026中报。26H1公司实现收入35.43亿元/同比+10.01%，归母净利润1.91亿元/同比-49.57%，扣非归母净利润1.90亿元/同比-48.17%；其中26Q2实现营业收入18.99亿元/同比+9.10%，归母净利润0.67亿元/同比-61.38%，扣非归母净利润0.66亿元/同比-60.80%。 事件点评 收入平稳增长，高端品牌战略成效显著。分产品来看，26H1公司主粮收入23.32亿元，同比+23.87%；零食收入11.59亿元，同比-10.43%。分渠道看，线上直销渠道收入14.52亿元，同比+19.98%，营收占比41.17%，提升3.44pct；其中阿里/抖音平台收入10.47亿元，同比+18.38%，营收占比 29.69%，提升2.11pct。公司品牌矩阵完善、定位明确，包括K9（超高端）、康弗（处方粮）、弗列加特（高端）、麦富迪（大众基本盘）、霸弗/奶弗（细分人群）、营养森林/佰萃（平价）。根据Euromonitor，2015-2025年麦富迪国内市占率从2.4%提升至6.3%，已位列国产品牌市占率第一；弗列加特完