光大证券：中国巨石（600176）-2022年半年报点评：产能持续增长，电子布铸就公司第二成长曲线

中国巨石(600176)事件：中国巨石发布2022年半年报。公司22H1实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润119/42/28亿元，同比+39%/+62%/+13%；22Q2，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润同比+48%/+55%/-4%。点评：粗纱景气度承压，22H2公司产能持续投放。22H1，公司实现粗纱及制品销量107万吨，其中22Q2粗纱销量环比略增（判断约为54万吨），库存环比略有上升，或主要受国内疫情影响，国外市场需求仍然旺盛。根据卓创资讯数据，22Q2玻纤粗纱价格总体维持在高位，个别品种存在小幅降价情况。展望22H2，我们认为粗纱供需格局总体或将持续承压：1）供给端，22Q2行业新投产能较多，随着新产线逐步达产，新增产量或将使下半年供需格局承压；2）需求端，国内需求复苏较为缓慢，海外欧洲需求较为疲软，主要受能源价格大幅上涨影响。电子布价格呈现出较强韧性，22H2销量或将保持增长。22H1，公司实现电子布销量3.28亿米，其中22Q2电子布销量显著增长（判断约为2.13亿米），主要受益于产能规模提升。22年6月，公司桐乡电子纱三线10万吨（年产能）已顺利点火，对