民生证券：大华股份（002236）-2022年中报点评：疫情压制国内营收短期承压，海外布局逐步凸显

大华股份(002236)事件：2022年8月19日，公司发布2022年中报，实现营收140.87亿元，同比增长4.31%；归母净利润15.20亿元，同比下降7.51%；扣非净利润12.56亿元，同比下降12.78%；若扣除零跑投资损失2.09亿的影响，归母净利润同比下降4.36%。疫情下国内业务营收短期承压。2022H1，受疫情影响，人员流动、物流运输受到一定程度的限制，1）国内业务实现营收72.96亿元，同比下降6.19%，ToG业务收入20.3亿元，同比下降6.92%；ToB业务收入35.39亿元，同比下降1.59%；其他业务收入17.26亿元，同比下降13.66%。2）运费变更，供应链下行，以及疫情下竞争加剧映射至毛利率同比下降3.91pct。六月后，随着疫情形势的好转以及国家对重大项目建设的加速推进，国内业务有望保持回升。多年深耕，海外业务逐渐凸显。2022年H1，公司海外业务上半年实现营收67.9亿元，同比增长18.56%，得益于公司深耕海外多年，不断推进业务本地化策略，完善全球供应链和各项配套体系，海外业务营收增速在地缘政治趋势紧张叠加通胀升温，全球经济增长面临不确定性的大