华安证券：青岛啤酒（600600）-Q2快速恢复量价齐升，盈利能力明显改善

青岛啤酒(600600)事件：公司发布2022年半年度报告2022H1公司实现营业收入192.73亿元，同比+5.37%；实现归母净利润28.52亿元，同比+18.07%；实现扣非归母净利润25.90亿元，同比+20.03%；其中Q2单季度实现营业收入100.65亿元，同比+7.49%；实现归母净利润17.26亿元，同比+23.85%；实现扣非归母净利润15.69亿元，同比+25.72%。Q2销量同比增速转正，上半年疫情扰动不改产品结构升级趋势2022Q1包括大本营山东在内的部分地区受到疫情的较大冲击，啤酒消费受抑制，Q2疫情好转以来，公司销量快速修复，单季度啤酒总销量259.1万千升，同比增长0.5%，故2022H1实现啤酒总销量472万千升，同比去年仍有缺口（-1.0%），但降幅较Q1环比收窄（Q1总销量-2.8%）。结构方面，上半年主品牌青岛啤酒实现销量260万千升，同比+2.85%，其中经典、纯生等中高档及以上产品销量166万千升，同比+6.6%；其他品牌销量212万千升，同比-5.4%。即使在上半年现饮场景部分受到疫情不利影响的环境中，公司产品结构升级仍然保持较快步伐。结构升