国海证券：华电国际（600027）-2022H1业绩点评报告：华电新能业绩稳健增长+煤矿投资收益，Q2业绩改善明显

华电国际(600027)事件:华电国际发布2022年半年报：2022H1公司实现收入495.45亿元，同比下降8.99%，实现归母净利润16.45亿元，同比下降51.22%；2022Q2实现收入207.29亿元，同比下降15.14%，实现归母净利润10.28亿元，同比下降51.78%。投资要点:并表范围变化导致收入下降，Q2实际发电收入或同比+1.1%。2022Q2公司收入同比减少15.14%，主要是因为煤炭贸易量减少，以及上年新能源资产整合后，风、光电资产本年不再并表。单从发电业务来看，虽然Q2疫情导致火电发电量同比下降14.1%，但上半年公司平均上网电价同比增长23.1%，较2022Q1增长0.4%，拉动Q2发电收入同比增长1.1%（粗略以上半年平均上网电价作为Q2平均上网电价），2022H1发电收入同比增长8.6%。华电新能业绩稳健增长+煤矿投资收益，Q2业绩改善明显。1)2022Q2公司归母净利润同比减少51.78%，原因主要有二：一是燃煤成本仍处高位，2022H1公司入炉标煤单价为1180元/吨，同比增长38.22%；二是投资收益同比减少32.07%至28.97亿元，主要是因