国海证券：上汽集团（600104）-点评报告：销量快速回升，“自主+新能源+出口”推动长期增长

上汽集团(600104)事件:上汽集团发布2022年半年度报告：2022年H1，公司实现营收3050.18亿元，同比下降14.47%；实现归母净利润69.1亿元，同比下降48.1%；扣非后归母净利润61.08亿元，同比下降48.47%。投资要点:Q2受疫情影响业绩承压，自主品牌&新能源逆势增长。2022年Q2，公司实现营收1282.4亿元，同比-26%；归母净利润13.94亿元，同比-78%。受上海疫情影响，公司Q2产销量分别为101.1万辆（同比-11%）/101.4万辆（同比-12%）。但自主品牌和新能源车表现依旧亮眼，Q2上汽乘用车销量17.2万辆，同比11%；集团新能源汽车销量20.1万辆，同比38%。2022H1，公司毛利率9.45%（-0.47pct），净利率3.2%（-2.14pct）；其中，2022Q2毛利率9.56%（+0.89pct），净利率1.81%（-3.72pct）。Q2公司利润端出现同比下降的主要原因包括：（1）公允价值变动收益为0.12亿元，比去年同期22.96亿元减少约22.8亿元；（2）信用减值损失为0.66亿元，较上年同期4.45亿元收益，损失增加约