浙商证券：隆平高科2022中报点评报告：水稻种业短期承压，玉米转基因静待催化

隆平高科(000998)投资要点事件：公司发布2022中报2022H1，公司实现营业收入11.98亿元，同比增长6.98%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.98亿元，同比下降421.52%，H1毛利率为40.48%，同比下降0.39个百分点；单Q2实现营收2.92亿元，环比下降67.70%，同比增长8.56%，归母净利润-3.52亿元，环比下降746.92%，同比下降260.83%。公司上半年净利润下降的主要原因系：1）美元兑人民币汇率波动导致美元贷款汇兑损失1.17亿元；2）联营公司业绩下滑，权益法确认投资损失1.02亿元；3）上半年玉米同比增加研发投入0.48亿元。点评：（1）水稻种业短期承压，粮价上涨或带动销售回暖国内水稻种业竞争激烈，加上水稻行情相对低迷，公司上半年杂交水稻种子销售收入52091万元，同比下滑15.90%，收入占比降至43.48%，销售毛利率36.42%，同比下滑1.18pcts。但随着水稻种子整体库存降低，加上今年南方地区异常高温干旱天气可能对水稻生产造成影响，水稻销售价格有望呈现稳中有涨，带动水稻种子需求回暖。（2）玉米种业表现亮眼，生物育种有望打开新的增