太平洋证券：千味央厨：收入符合预期，费用率提升影响盈利

千味央厨(001215)事件：公司发布2022年中报，2022H1营业收入6.5亿元（+14.2%），归母净利润0.5亿元（+25.4%），扣非归母净利润0.4亿元（+14.3%）。2022Q2营业收入3.0亿元（+8.0%），2022Q2销售收现2.9亿（-10.5%），归母净利润0.2亿元（+2.4%），扣非归母净利润0.2亿元（+2.7%）。点评：收入分析：大B疫情影响受损，小B稳健增长，大单品推进顺利22H1，公司实现营收6.5亿元，同比+14.2%（Q1：20.2%；Q2：+8.0%）。（1）分渠道：2022H1经销渠道收入4.2亿（+27.4%）。扶持核心经销商效果显著，前20大经销商H1收入1.19亿（+60.4%），前5大经销商6,214.05万（+51.64%）。大B渠道H1收入2.2亿（-4.61%）。主要系上半年百胜收入下滑，Q2疫情影响肯德基三分之一门店没开门，且新品延期。（2）分产品：2022H1油条类收入1.7亿（+7.4%），饺子类0.9亿（+98.0%），蛋挞类收入0.7亿（+27.9%）。蒸煎饺上半年7000万，+202%，预计2022年可以突破2亿。