开源证券：鲁商发展（600223）-公司信息更新报告：2022Q2营收+41.9%，化妆品业务延续良好增长态势

鲁商发展(600223)公司2022Q2营收+41.9%，化妆品业务延续较好增长公司发布半年报：2022H1实现营业收入48.35亿元（+18.9%），归母净利润1.89亿元（-39.2%）；单2022Q2实现营收33.53亿元（+41.9%），归母净利润1.23亿元（-45.4%），地产业务拖累业绩但化妆品延续较好增长。考虑疫情冲击及公司转型，我们下调盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为5.42（-1.09）/7.07（-0.99）/8.97（-0.86）亿元，对应EPS为0.54（-0.11）/0.70（-0.10）/0.89（-0.08）元，当前股价对应PE为17.1/13.1/10.3倍，估值合理，维持“买入”评级。疫情、原材料涨价等因素拖累盈利能力，销售/财务费用增长挤压利润空间化妆品：营收10.12亿元（+62.3%）延续较好增长，毛利率为60.7%（-0.86pct），促销力度加大、毛利率略微下滑，其中颐莲、瑷尔博士分别实现收入3.88亿元（+43.5%）/5.25亿元（+74.4%）。医药：营收2.11亿元（-22.2%），毛利率为54.1%（-4.35p