开源证券：山煤国际（600546）-公司中报点评报告：业绩稳健释放，高比例分红凸显投资价值

山煤国际(600546)业绩稳健释放，高比例分红凸显投资价值公司发布半年报，2022H1实现营收211.6亿元，同比+20.6%；归母净利润35.4亿元，同比+318.4%；扣非净利润36.1亿元，同比+313.3%；其中Q2实现归母净利润18.9亿元，同比+258.0%，环比+14.2%。同时，公司发布2022年半年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利4.5元（含税）。因煤炭行业维持高景气，公司煤炭盈利大幅提升，高比例分红凸显投资价值，考虑公司H1业绩同比高增，我们适当上调盈利预测，预计2022-2024年实现归母净利润63.7/66.8/69.0（前值56.4/59.0/62.0）亿元，同比增长29.0%/4.9%/3.3%；EPS分别为3.21/3.37/3.48元；对应当前股价PE为6.3/6.0/5.8倍。维持“买入”评级。贸易煤减少&煤价上涨，煤炭盈利能力提高产量微降，销量减少：2022H1公司原煤产量2020万吨，同比-0.5%，商品煤销量2374万吨，同比-36.7%，其中Q2原煤产量1107万吨，环比+21.3%，商品煤销量1159万吨，环比-4.7%。2022H1