开源证券：稳健医疗（300888）-公司信息更新报告：2026H1业绩稳增，短期扰动不改基本面韧性

稳健医疗(300888) 2026H1业绩稳增结构优化，短期受到外部冲击，维持“买入”评级2026H1公司实现营收54.86亿元（同比+3.6%，下同）；归母净利润5.13亿元（+4.4%）；扣非归母净利润4.62亿元（+0.4%）；毛利率49.0%，归母净利率9.4%。人民币升值使得汇兑损失同比增加约0.8亿元，该损失体现在经营性财务费用，同时影响归母、扣非利润；剔除汇兑影响后主业盈利水平更佳。费用端，2026H1销售费用率24.1%（+0.4pct），其中广告宣传费同比+11.4%；管理费用率7.8%（-0.4pct）。股东回报方面，2026H1公司拟每10股派现5.0元（合计2.87亿元，分红率56.0%），叠加期内回购支付1.29亿元，合计回报4.17亿元、占2026H1归母净利润81.2%。盈利端，公司依托研发持续推进新品迭代落地，叠加降本增效与精细化折扣管理，推动毛利率稳中有升；针对汇率波动，已构建远期结售汇、汇率联动调价等对冲机制。受人民币升值、原材料涨价及海外出口高基数影响，我们下调2026-2028年归母净利润至9.02/9.92/10.93亿元（前值9.67/10.