华鑫证券：洋河股份（002304）-公司事件点评报告：业绩超预期，趋势继续向好

洋河股份(002304)事件洋河股份发布2022年半年报：2022H1营收189.08亿元（同增21.7%），归母净利润68.93亿元（同增21.8%）。投资要点收入符合预期，扣非超预期2022Q2营收58.82亿元（同增17%），归母净利润19.08亿元（同增6%），扣非净利润17.45亿元（同增29%）。毛利率2022Q2为66.51%（同减4pct），系产品结构所致。净利率2022Q2为32.52%（同减3pct），系受毛利率拖累。2022H1经营活动现金流净额-44.54亿元（同减313%），系疫情影响及税费、职工薪酬增加所致。2022H1末合同负债79.08亿元，环降18.58亿元。量价齐升态势明显，省外占比持续提升分产品看，2022H1中高档酒/普通酒营收162.00/23.18亿元，同比+29%/-11%。量价来看，2022H1白酒总销量10.66万吨（同增17%），吨价17.27万元/吨（同增5%）。分渠道看，经销/直销营收183.33/1.85亿元，同比+23%/-2%。分区域看，省内/省外营收86.06/99.12亿元，同增19%/25%，省内外比重为46:54。盈