华金证券：宁德时代（300750）-业绩超预期，盈利能力明显改善

宁德时代(300750)投资要点公司业绩超市场预期：公司2022H1实现营收1129.71亿元，同比+156.32%，归母净利润81.68亿元，同比+82.17%。销售毛利率18.68%，同比-8.58pct，销售净利率8.56%，同比-3.52pct。其中2022Q2公司实现营收642.93亿元，同比+158.12%，环比+32.08%，归母净利润66.75亿元，同比+163.91%，环比+347.09%。销售毛利率21.85%，同比-5.39pct，环比+7.37pct，销售净利率11.97%，同比持平，环比+7.91pct。动力电池2022Q2盈利能力明显改善，储能系统下半年盈利能力有望修复：动力电池方面，公司2022H1全球市占率达到34.8%，同比+6.2pct，连续5年全球第一。2022H1动力电池系统营收791.43亿元，同比+159.90%，营收占比70.06%。毛利率15.04%，同比-7.96pct。我们测算其动力电池Q2销量约为43GWh，环比小幅增长，价格约0.98元/Wh，环比+10%以上，兑现涨价预期。毛利率由Q1约11%提升至Q2约19%，盈利能力较快修复