万联证券：五粮液（000858）-2022年中报点评报告：渠道建设成效凸显，营收持续稳健增长

五粮液(000858)公司8月25日晚发布2022年半年度报告，22H1公司实现营业总收入412.22亿元（YoY+12.17%），实现归母净利润150.99亿元（YoY+14.38%）；其中，Q2实现营业总收入136.74亿元（YoY+10.03%），实现归母净利润42.76亿元（YoY+10.30%），业绩基本符合预期。投资要点:营收持续稳健增长，产品竞争力持续提升：公司上半年营收同比增长12.17%，归母净利润同比增长14.38%，继续保持营收利润两位数增长。分产品看，2022年上半年五粮液产品实现营业收入319.73亿元，较上年同期增长17.82%，销量同比提升15.13%，毛利率较上年同期增长0.22个pct至86.38%，核心大单品第八代五粮液千元价格带地位持续巩固，经典五粮液冲刺2000元以上价格带，文化定制产品研发渐成体系，持续打造五粮液品牌价值；五粮浓香产品实现营业收入65.40亿元，较上年同期降低6.09%，销量同比下降47.76%，毛利率较上年同期增长1.75个pct至59.75%，营收与销量下滑主因为公司优化产品结构，聚焦中高价位产品，同时受国内疫情反复及去年同