光大证券：燕京啤酒（000729）-2022年半年报点评：U8表现亮眼，子公司减亏顺利进行

燕京啤酒(000729)要点事件：燕京啤酒发布2022年半年度报告，22H1实现营业收入69.08亿元，同比+9.35%；归母净利润3.51亿元，同比+21.58%；扣非后归母净利润3.13亿元，同比+16.27%。其中Q2实现营业收入38.07亿元，同比+7.53%；归母净利润3.50亿元，同比-11.90%；扣非后归母净利润3.37亿元，同比-13.27%。U8表现亮眼，Q2吨价加速提升。1）拆分量价来看：22H1啤酒收入为64.48亿元，同比+7.2%，其中啤酒销量为215万千升，同比+0.9%（22Q2销量同比-0.7%）；22H1吨酒价约2997元/吨，同比+6.2%（22Q2吨酒价同比+8.3%，较22Q1提速），主要系公司产品结构升级较快。2）分产品看：公司产品结构优化稳步推进，中高档产品收入占比继续提升。22H1中高档产品实现收入40.58亿元，同比9.38%，收入占比62.94%，同比+1.24Pcts；普通产品的收入为23.90亿元，同比+3.76%。中高档产品中，U8表现亮眼，上半年销量增速同比超过60%，是8-10元带中增长最快的产品之一。今年6月，全国大单品“