安信证券：燕京啤酒（000729）-子公司利润改善明显，期待经营效能提升

燕京啤酒(000729)事件：公司2022年半年报。22H1实现营业收入69.08亿元，同比+9.35%；归母净利润3.51亿元，同比+21.58%，扣非归母净利3.13亿元，同比+16.27%。其中Q2实现营业收入38.07亿元，同比+7.53%；归母净利润3.50亿元，同比-11.90%，扣非归母净利3.37亿元，同比-13.27%。吨价高单位数增长，南方市场拖累漓泉，其余子公司减亏明显：22H1公司销量215.18万千升，同比增长0.95%。22H1公司强化“1+3”品牌战略，通过丰富中高端产品矩阵，实现中高档产品营业收入40.58亿元，同比+9.38%。吨价提升明显，22H1吨价达到2997元/吨，同比+6.22%。分区域看，华北/华东/华中/西北/华南22H1收入分别为38.19/4.52/6.45/3.50/16.42亿元，分别同比+19.98%/+6.85%/+20.76%/+14.29%/-12.25%。华南市场增速下滑主要系上半年南方雨水偏多且市场竞加剧。受南方市场拖累，广西漓泉业绩承压，营收/净利润17.4/2.31亿元，同比-12.24%/-30.62%。除漓泉外