华西证券：上汽集团（600104）-系列点评五十二：业绩短期承压 合资有望修复

上汽集团(600104)事件概述公司发布2022年半年报：2022H1公司总营收为3159.9亿元，同比-13.7%；归母净利润为69.1亿元，同比-48.1%；扣非归母净利润为61.1亿元，同比-48.5%。其中2022Q2实现总营收1335.2亿元，同比-24.6%，环比-26.8%；归母净利润13.9亿元，同比-78.4%，环比-74.7%；扣非归母净利润11.5亿元，同比-79.5%，环比-76.7%。分析判断:疫情致盈利承压毛利率环比改善受疫情及缺芯影响，公司盈利不达预期。公司2022Q2总营收为1335.2亿元，同比-24.6%；扣非归母净利润为11.5亿元，同比-79.5%。主要因整车受疫情及缺芯影响，2022Q2公司总销量为101.4万辆，同比-12.2%、环比-16.9%。其中，3月底在沪整车企业受疫情影响停产，公司4月产量和批发销量分别为15.8万辆、16.7万辆，同比分别-62.0%、-60.3%。4月18日，公司率先启动复工复产压力测试，产能利用率逐步恢复到正常水平，5月、6月整车销量环比分别+118.3%、+33.0%。政策刺激叠加生产的恢复，我们判断公司销量