光大证券：千味央厨（001215）-2022年半年报业绩点评：产品结构优化，期待后续业绩弹性释放

千味央厨(001215)事件：千味央厨发布2022年半年报，1H22公司实现收入6.49亿元，同比增长14.2%，实现净利润0.45亿元，同比增长26.7%，其中Q2实现收入3.01亿元，同比增长8.0%，实现净利润0.17亿元，同比增长5.7%。业绩符合市场预期。百胜中国拖累直营渠道增长，经销渠道拓展初见成效。1H22公司直营/经销实现收入2.22/4.24亿元，同比变动-4.6%/27.4%，疫情之下，直营大客户受影响较大，1H22公司第一大客户百胜中国有近1/3的门店不能正常营业，同时上新延后，公司对应该渠道的收入同比下滑15%，但经销商渠道业务经营较优，公司采用聚焦大客户深度服务的方式，1H22前20大经销商销售额1.19亿元，占公司经销业务的28%，前5大/前20大经销商客户销售额同比增长51.6%/60.4%。产品结构优化，核心单品放量。1H22公司油炸/烘焙/蒸煮/菜肴类业绩实现收入3.2/1.3/1.1/0.9亿元，同比增长3.6%/6.0%/13.0%/135.0%，菜肴类高增长系核心单品蒸煎饺放量，同时油条/饺子/蛋挞类实现收入1.7/0.9/0.7亿元，同比增长7