安信证券：英搏尔（300681）-2022H1营收超预期，盈利拐点可期

英搏尔(300681)事件：8月25日，公司发布2022年半年报，2022年上半年实现营业收入8.7亿，同比增长178%，归母净利润0.27亿，同比增长64%，毛利率14.5%。营收维持高增，盈利能力拐点可期。2022年Q2单季度，公司实现营收5.2亿，同比增长117.7%，扣非后净利润400万，同比下降56.6%，毛利率13.4%，环比下降2.8个百分点。公司营收高增长：1）通用五菱MINIEV、吉利和威马等主要配套车型快速放量；2）集成芯电驱动总成和电源总成收入超过5.8亿元，同比增长超过500%；3）新产能持续投入，交付能力持续提升。盈利能力短期承压，下半年拐点可期：1）Q1原材料价格上涨仍然影响二季度公司盈利能力，随着原材料价格的下降，Q3有望逐步改善；2）电驱动总成毛利率较低，上半年短期拖累公司综合毛利率，H2规模效应和成本下降，盈利拐点可期；3）Q2下游主机厂停产，影响公司交付节奏，Q3开始行业恢复，收入和盈利有望保持增长；4）缺芯缓解，叠加新客户+新产品逐步落地，收入端高增长可期。新定点持续拓展，纯电混动双侧发力。1）纯电动新客户持续落地：公司原有客户主要有吉利、威马、上