华鑫证券：伊力特（600197）-公司事件点评报告：利润短期承压，伊力王进展顺利

伊力特(600197)事件伊力特发布2022年半年报：2022H1营收11.33亿元（同增10.0%），归母净利润1.28亿元（同减39.5%）。业绩符合预期，利润短期承压2022Q2营收5.09亿元（同增5%），归母净利润0.2亿元（同减75%），业绩符合预期。毛利率2022Q2为40.44%（同减12pct），系技改项目投产及人工、原料价格增长所致。净利率2022Q2为4.99%（同减12pct）。销售费用率2022H1为8.58%（同增1pct），系费用增加及返利加大所致。2022H1经营活动现金流净额0.11亿元（同增299%）。疫情影响疆外开拓，伊力王进展顺利分产品看，2022Q2高档酒/中档酒/低档酒营收3.16/1.54/0.26亿元，同比-2%/+16%/+19%。分渠道看，经销营收11.19亿元（同增10%），电商公司营收0.63亿元（同增20%）。分区域看，2022Q2疆内/疆外营收3.79/1.17亿元，同比+28%/-36%，疆外市场下滑系疫情影响及产品结构调整所致。上半年伊力王终端门店建设完成全年计划66%。盈利预测考虑疫情致疆外开拓受阻及产品结构处于调整，我