国联证券：五粮液（000858）-2022半年报点评：二季度增长符合预期，收入利润同增双位数

五粮液(000858)事件：公司发布2022年中报，2022上半年实现营业收入412.22亿元，同比增长12.2%；实现归母净利润150.99亿元，同比增长14.4%；实现扣非归母净利151.11亿元，同比增长15.1%。2022Q2单季度，公司实现营业收入136.74亿元，同增10.04%；实现归母净利润42.76亿元，同比增长10.3%；实现扣非归母净利42.69亿元，同比增长11.9%；二季度业绩符合市场预期。点评：聚焦中高端均价提升，带动收入增长上半年公司销量7.19万吨，同比下降39.13%，主要是五粮浓香公司优化产品结构，向中高价位产品聚焦，上半年整体吨价达到53.6万元，同比提升85%；分产品来看，五粮液产品收入319.7亿元（同比+17.8%），销量1.86万吨（+15%）、吨价171.5万元（+2%）；其他酒收入65亿元（同比-6%），销量5.3万吨（-48%）、吨价12.29万元（+80%）。分渠道来看，经销收入227亿元，同比增长19.99%；直销收入158亿元，同增4.15%，公司加快推进智慧门店2.0建设，将专卖店调整为直销模式，提升消费终端服务能力。分区域来