国联证券：润禾材料（300727）-特种硅油持续推进，毛利率稳步提升

润禾材料(300727)事件：公司发布半年报，2022年上半年实现营业收入6.35亿元，同比增长26.0%；实现归属于母公司所有者的净利润4796.16万元，同比增长22.04%；基本每股收益0.38元，同比增长22.58%。毛利率稳步提升，业绩基本符合我们预期2022年上半年，公司实现综合毛利率22.07%，同比增长了0.76pct；而公司净利率略降至7.55%，同比下滑了0.25pct，主要系研发投入的大幅提升和销售费用的增长，上半年研发投入同比增长了40.48%，至2381万元。分业务来看，22年上半年公司纺织印染助剂产品营收2.25亿元，同比增长29.14%，毛利率25.42%，同比增长0.62pct；有机硅深加工产品营收4.09亿元，同比增长25.37%，毛利率达20.05%，同比增长0.62%。在有机硅细分领域，我们看好公司产品的创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化、进口替代性强等差异化竞争优势。脱模剂、化妆品、电子领域有望持续打开公司成长空间受益于汽车一体化压铸和风机叶片脱模需求的快速提升，高端脱模剂需求量快速上行，公司开发的长链苯基硅油作为高端脱模剂产品有