中国银河：捷佳伟创（300724）-业绩符合预期，光伏电池核心技术优势明显

捷佳伟创(300724)事件：近日，公司发布2022年中报。2022H1实现营收26.79亿元，同比增长2.13%；归母净利润5.08亿元，同比增长10.91%，其中2022Q2营收13.17亿元，同比下降8.97%，归母净利润2.35亿元，同比下降4.82%。受益于TOPcon扩产下半年有望实现订单及收入高速增长。公司22Q2收入利润环比下滑，我们判断主要是因为公司订单交付周期是1年，去年同期PERC订单波动所致。受益于TOPCon扩产，且公司已中标多家topcon头部企业订单，预计下半年有望实现订单及收入高增长。盈利能力方面，公司上半年毛利率为25.47%，较上年同期下降了0.5个百分点，净利率为18.9%，较上年同期提升了1.58个百分点，主要得益于财务费用率的下降。现金流方面，2022H1公司经营性现金流净额8.95亿元，同比增63.76%，回款良好。TOPcon设备：具备TOPCon的PE-Poly路线整线设备供应能力，领先优势明显,TOPCon扩产有望催动订单高增长。（一）公司PE-Poly实现了隧穿层、Poly层、原位掺杂层的“三合一”制备，不仅解决了传统TOPCon电池