华鑫证券：五粮液（000858）-公司事件点评报告：业绩符合预期，继续稳增长

五粮液(000858)事件五粮液发布2022年半年报：2022H1营收412.22亿元（同增12.2%），归母净利润150.99亿元（同增14.4%）。投资要点业绩符合预期，盈利能力持续提升2022Q2营收136.74亿元（同增10%），归母净利润42.76亿元（同增10%）。毛利率2022Q2为73.92%（同增2pct），净利率2022Q2为32.75%（同增0.1pct）。销售费用率2022H1为10.22%（同增0.6pct），2022Q2为15.94%（同增1.2pct）。2022H1经营活动现金流净额18.87亿元（同减78%），回款314.34亿元（同减13%），系降低预收款现金收取比例、优化订单计划管理所致。2022H1末合同负债18.77亿元，环降17.3亿元。价驱动明显，产品结构持续优化分产品看，2022H1五粮液产品/其他酒产品营收319.73/65.4亿元，同比+18%/-6%。量价来看，2022H1总销量7.19万吨（同减39%），吨价53.6万元/吨（同增46%）。其中五粮液产品/其他酒产品销量1.86/5.32万吨，同比+15%/-48%，吨价171.54