华西证券：上海沿浦（605128）-系列报告三：业绩环比回升 座椅骨架加速从1到N

上海沿浦(605128)事件概述公司发布公告：2022H1实现营业收入4.6亿元，同比+19.2%，归母净利润0.3亿元，同比-29.1%，扣非归母净利润0.2亿元，同比-39.2%；其中2022Q2实现营业收入2.2亿元，同比+21.0%，环比-6.0%，归母净利润0.2亿元，同比-11.8%，环比+32.5%，扣非归母净利润0.1亿元，同比-29.7%，环比+19.4%。分析判断:收入加速增长毛利率环比回升收入端：2022Q2营收2.2亿元，同比+21%，环比-6.0%，我们判断同比实现较好增长主要受益于汽车座椅骨架总成新项目量产贡献增量，环比下降则受疫情影响。随着汽车座椅骨架总成在手充沛订单的逐步量产，预计收入有望加速增长。毛利率：2022Q2毛利率为18.1%，同比-4.2pct，环比+0.6pct，我们判断毛利率同比下滑主要受原材料涨价的影响，但环比回升呈现改善趋势，预计随着产能利用率提升叠加材料价格维持稳定，毛利率有望持续改善。费用端：2022Q2销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.5%、6.3%、4.5%、0.0%，同比-0.1pct、-1.3pct、