万联证券：好太太（603848）-2022年中报点评：多因素影响致Q2业绩承压，智能家居产品业务增速亮眼

好太太(603848)投资要点:受多方面因素影响，Q2业绩承压。2022H1，公司实现营收6.23亿元（同比+7.62%），实现归母净利润1.04亿元（同比-18.80%）。其中，Q1/Q2分别实现营收同比+15.69%/+3.00%，归母净利润同比+2.51%/-30.07%，受房地产调控政策持续、国内外疫情反复以及经济下行等因素影响，公司Q2归母净利润出现下滑，但公司仍然积极应对风险，上半年实现了收入的正增长。原材料成本上涨致使毛利率下滑，期间费用率上涨拉低净利率。受大宗原材料市场价格波动影响，公司上半年原材料成本上升，2022H1公司毛利率为44.09%，同比-1.12pct；受期间费用率提升影响，公司净利率同比-5.79个pct至16.64%，其中，销售费用率提升0.71个pct至16.22%，主因电商平台费推广费用及广告宣传费用增加；管理费用率提升1.00个pct至5.98%，主因长期资产折旧及管理费增加。另外，公司上半年加大新产品、新项目的研发投入，研发费用率提升0.42个pct至3.30%。智能家居产品业务增速亮眼，多赛道布局有望打开第二成长曲线。分产品：公司坚持多品类发