西南证券：帅丰电器（605336）-Q2增速放缓，期待盈利改善

帅丰电器(605336)投资要点业绩总结：公司发布]2022年半年报，2022年上半年实现营收4.6亿元，同比增加9.5%；实现归母净利润1亿元，同比减少-16.7%，实现扣非后归母净利润0.9亿元，同比减少-13.6%。Q2单季度实现营收2.7亿元，同比增加1.4%；实现归母净利润0.7亿元，同比减少-26.9%。疫情持续反复，营收增速放缓。报告期内，公司积极进行多元化渠道布局，积极推出X6、S6等多款系列新品，618期间，公司T1-8B、J2-8B分别摘得天猫、京东平台的蒸烤独立单品销量冠军，推动营收保持增长。其中，Q2公司营收增长1.4%，增速有所放缓，我们推测原因主要有：（1）消费疲软叠加房地产周期下行，抑制了集成灶的需求释放；（2）Q2疫情反复，部分地区物流中断，影响了部分交货。随着疫情缓解、刺激消费政策的逐步推出，消费有望回暖，公司增长或将在下半年迎来加速。。盈利能力短期承压。报告期内，公司综合毛利率为45.4%，同比下降3.5pp。其中Q2单季度毛利率为46.2%，同比下降了3.7pp。我们推测公司毛利率下降主要系原材料价格上涨和疫情反复影响下营收增速放缓所致。费用率方面