国信证券：卫星化学（002648）-2023年归母净利润同比增长55%，新项目打开成长空间

卫星化学(002648) 核心观点 2023年归母净利润同比大幅增长，持续加大研发投入。2023年公司实现营业收入414.9亿元（同比+12.0%），归母净利润47.9亿元（同比+54.7%），其中单四季度实现营业收入106.1亿元（同比+14.4%，环比-2.4%），归母净利润14.0亿元（同比+2693.9%，环比-10.0%），业绩符合预期。公司全年研发费用16.3亿元（同比+31.1%），自主研发的1000吨/年α-烯烃工业试验装置一次开车成功，突破POE生产“卡脖子”技术环节。 成本端价格下降明显，公司盈利稳定向好。分板块来看，2023年公司功能化学品/高分子材料/新能源材料板块营收分别为212.9亿元（同比+8.7%）/119.2亿元(同比+61.9%）/4.6亿元（同比+100.0%），毛利率分别为15.6%（同比-5.9pcts）/29.6%（同比+6.5pcts）/36.8%（同比-1.5pcts）。成本端来看，23Q4以来由于天然气需求不足，乙烷价格显著下行，23Q4乙烷均价22.8美分/加仑（环比-22.5%），24Q1至今乙烷均价19.4美分/加仑（同比-20.