安信证券：信邦制药（002390）-股权激励影响利润端表现，医疗服务主业经营质量稳健

信邦制药(002390)事件：2022年8月24日，公司发布2022年半年度报告。2022H1公司实现营业收入31.44亿元，同比增长1.46%；实现归母净利润1.31亿元，同比下滑13.84%；实现扣非归母净利润1.24亿元，同比下降13.92%。单季度来看，2022Q2公司实现营业收入15.65亿元，同比下滑4.45%；实现归母净利润0.58亿元，同比下滑27.88%；实现扣非归母净利润0.52亿元，同比下滑31.92%。剔除股权激励影响，利润与收入基本匹配。从收入端来看，2022H1国内新冠疫情呈现多地散发的状态，医院限流较为明显，公司营业收入同比增速阶段性放缓。从利润端来看，2022H1公司利润出现下滑，主要与股权激励有关，上半年股票期权的摊销费用为2,774万元，如果剔除股权激励影响，公司2022H1归母净利润为1.55亿元，同比增长1.61%，与收入端基本匹配。分业务来看，医疗服务实现营业收入9.78亿元，同比下滑3.28%，其中专科医院收入4.87亿元，综合医院收入4.90亿元；医药流通实现营业收入26.01亿元，同比增长0.66%，其中药品收入21.67亿元，器械收入4