安信证券：金山办公（688111）-中报业绩彰显韧性，个人订阅逆势上涨

金山办公(688111)事件概述8月24日，金山办公发布《2022年半年度报告》。报告期内，公司实现营业收入17.92亿元，同比增长14.47%；归母净利润为5.2亿元，同比下降5.3%；扣非归母净利润为4.12亿元，同比下降10.22%。双订阅制转型卓有成效，秉持技术主业加码研发2022年上半年，公司主动调整收入结构、积极推动商业模式转型，个人与机构双订阅制转型进入加速期，订阅业务成主要增长引擎。上半年归母净利率达29%，盈利能力环比提升。从细分业务来看，根据中报披露，国内个人办公服务订阅业务收入9.40亿元，同比增长40.54%；国内机构订阅及服务业务收入2.98亿元，同比增长51.08%；订阅业务总体收入达12.37亿元，同比增长42.94%，收入占比69%，占比同比提升14个百分点。国内机构授权业务收入41,982万元，同比减少10.96%，主要受信创产业因疫情及政策等外部因素影响小幅下滑。互联网广告及其他业务收入为1.34亿元，同比减少41.15%,主要系公司持续推动WPS去广告化软着陆，主动减少广告位数量及推送频次，注重提升点击质量，为优化用户体验做出的战略性调整。此外，公