民生证券：长飞光纤（601869）-公司深度报告：光纤光缆龙头，短期受益行业复苏，国际化+多元化接力长期发展

长飞光纤(601869)国内光纤光缆行业走过低谷，有望迎来新一轮景气周期。光纤光缆行业的供需错配导致周期性较强：15-17年涨价周期由需求增长+光棒供给不足驱动；18-20年需求下滑，叠加前期高景气引发扩产潮，严重供过于求背景下20年三大运营商集采价格降至谷底；21-22年供需关系改善，部分扩产停止，中小厂商产能逐步出清，国内5G+F5G建设、东数西算等助推需求回暖，运营商集采价格呈现量价齐升，行业有望开启2-3年景气周期。光纤光缆行业龙头，光棒自研+全产业链布局助力公司行稳致远。长飞棒-纤-缆全产业链布局，是国内唯一一家同时自主掌握PCVD、OVD、VAD三种主流光纤预制棒制备技术的厂商，光棒产能行业领先。在光纤光缆领域，公司产品性能领先，多模+特纤优势突出，在运营商G.654.E光纤集采中份额独占鳌头。根据网络电信信息研究院的《全球光通信最具竞争力企业10强》数据，公司21年全球市占率为12.18%，位居全球第三、国内第一。海外光纤光缆需求旺盛，公司提前布局产能，市场份额有望持续提升。需求端，海外FTTx渗透率仍较低，5G建设亦落后于国内，新冠疫情进一步激发流量需求，带动海外运营商