中泰证券：裕同科技（002831）-盈利弹性释放，多元成长可期

裕同科技(002831)事件：公司发布2022年半年度报告。2022年上半年公司实现营业收入71.51亿元，同比增长18.16%；实现归母净利润4.76亿元，同比增长41.62%；实现扣非净利润4.98亿元，同比增长88.86%。单季度来看，公司22Q2实现营业收入38.00亿元，同比增长12.00%；实现归母净利润2.55亿元，同比增长50.39%；实现扣非净利润3.07亿元，同比增长173.75%。原材料拐点向下、精益管理提升效率，盈利能力触底修复。1）盈利端，22H1公司毛利率为21.10%（+0.20pct.），归母净利率为6.65%（+1.10pct.），扣非净利率为6.97%（+2.61pct）。单季度看，22Q2毛利率为21.35%（+2.79pct.),归母净利率为6.71%（+1.71pct）,扣非净利率为8.07%（+4.77pct）。上半年原材料拐点向下、智能工厂降低人工成本，盈利能力触底修复。2）费用端，22H1公司销售费用率为2.38%（-0.37pct.）；管理费用率为5.50%（-1.10pct.）；研发费用率为3.85%（-0.65pct.）；财务费用率