开源证券：水晶光电（002273）-公司首次覆盖报告：老牌光学加工龙头，外延扩展汽车和AR业务

水晶光电(002273)国内老牌光学加工龙头，首次覆盖给予“买入”评级水晶光电成立于2002年，成立之初即开始进行光学镀膜和光学冷加工的技术研发。经过多年发展，公司围绕核心产品，将业务横向延伸至薄膜光学面板、半导体光学、反光材料、汽车电子、AR等领域，着力打造新的业绩增长曲线。未来三年内，公司积极布局的汽车电子发展势头强盛，AR-HUD渗透率的快速提升和激光雷达、智能大灯等的普及有望带动公司营收增长；未来三至五年，AR技术的成熟和商业化将给公司成长带来新的机遇。我们预计公司2022/2023/2024年实现净利润5.14/6.04/7.08亿元，EPS为0.37/0.43/0.51元，当前股价对应PE为37.3/31.8/27.1倍，首次覆盖给予“买入”评级。手机端：积极进行技术研发和产品扩展，以应对手机需求的疲软2021年公司红外截止滤光片业务占据营收的50%以上，为公司业绩的核心支柱。2020年以来全球智能手机出货量增长趋于平缓甚至有所下降，但公司积极寻求革新，推出新品吸收反射复合型滤光片，在红外截止滤光片基础上进行半导体光学加工，减少光线在滤光片底部的反射和折射从而提高成像质量。