德邦证券：中国巨石（600176）-龙头盈利稳健，降本增效引领差异化竞争

中国巨石(600176)投资要点事件：公司22年上半年公司实现营收119.1亿元（+39.13%），归母净利润42.06亿元（+61.96%），扣非归母净利润28.3亿元（+12.64%）；其中Q2实现收入67.77亿元（+48.48%），归母净利润23.7亿元（+54.53%），扣非归母净利润13.88亿元（-4.49%）。点评：Q2克服疫情扰动，盈利保持稳定：2022年Q2受长三角疫情影响，国内需求有所延后，整体销量受到影响，根据卓创资讯数据，行业库存从3月末的29.03万吨上升至6月末的44.71万吨，以主流厂家2400tex缠绕直接纱均价为例，22Q2平均价格为6121元/吨，同比回落约0.6%，环比回落约2%，价格依旧维持高位；根据海关统计数据，1-6月份我国玻纤粗纱出口约42.76万吨，同比增长45.51%，国外需求旺盛一定程度弥补国内受疫情影响的需求延后，公司上半年出口销售占比为38.55%，环比逐步提升。从我们跟踪的22年行业扩产规划来看，粗纱新增有效产能有限（预计40-50万吨），而随着国内疫情的边际缓解，下半年需求有望逐步复苏，短期直接纱价格小幅回落不影响行业高景气