德邦证券：奥普特（688686）-收入、利润超预期，验证国内视觉龙头强竞争力及赛道高增属性

奥普特(688686)事件：奥普特发布2022年半年报。2022H1，公司收入同比+53%为6.0亿元，扣非同比+39%为1.8亿元，若不考虑股份支付，扣非同比+50%，均超市场预期。Q2单季，公司收入同比+79%为3.8亿元，扣非同比+60%为1.2亿元。新能源业务继续高速发展，3C实现快速增长。2021全年，公司3C、新能源（动力电池）业务同比分别+4%、+242%，占收入比例分别为59%、29%。2022H1，公司3C业务同比+38%，预计打开了视觉在更多3C产品中的多种应用，且仍有广阔拓展空间；新能源业务同比+132%继续高速发展，验证了公司拓业能力及解决方案竞争力。两大板块助力公司上半年收入、业绩高增。我们认为，3C、动力电池以及新能源汽车、半导体这些新兴行业，既是视觉最先、最快在我国落地的主要赛道，且是奥普特当前最专注的领域，公司业绩中长期有望保持高复合增速。毛利率企稳回升+管理费用控制良好，公司竞争壁垒及管理能力凸显。上半年，公司综合毛利率为67.99%，同比+0.4pp，且从收入端看，毛利率相对较低的新能源业务增长更快，所以综合毛利率回升应是3C、新能源两大主要板块盈利