万联证券：芒果超媒（300413）-点评报告：Q2业绩环比改善，关注下半年优质综艺及创新业务表现

芒果超媒(300413)报告关键要素:公司发布2022年半年报，上半年实现营业收入67.14亿元，同比下降14.50%，实现归母净利润11.91亿元，同比下降17.95%。其中，公司Q2单季度实现营业收入35.91亿元，环比增长14.93%，实现归母净利润6.83亿元，环比增长34.64%。核心主业Q2环比改善，实景娱乐及内容电商未来可期：分业务看，核心主业芒果TV互联网视频业务2022H1实现营业收入52.27亿元，同比下降11.36%，其中Q2单季度实现营业收入27.59亿元，环比增长11.81%，主要是因为Q2广告业务收入较Q1有所改善；新媒体互动娱乐内容制作业务2022H1实现营业收入4.90亿元，同比下降50.29%，毛利率下滑14.06pct，我们认为主要是公司的实景娱乐Mcity等业务受疫情影响所致。目前，公司Mcity长沙店已经恢复到此轮疫情全面爆发前的水平,上海门店也在有序恢复之中；内容电商业务2022H1营收基本持平，新兴业态小芒电商实现快速发展，平台用户规模和运营效率均得到有效提升。我们认为随着疫情好转，公司将会继续推进实景娱乐全国门店的建设，IP衍生、音乐版权等