中银证券：岭南控股（000524）-22H1深度承压，困境反转值得期待

岭南控股(000524)公司发布22年半年度报告。22H1公司实现营业收入3.74亿元，yoy-49.01%；归母净亏损-9992.90万元，yoy-5.69%；扣非归母净亏损-1.37亿元，yoy-32.49%。上半年疫情对我国文旅市场冲击较大，公司不可避免地承受经营压力。但公司积极应对疫情影响、创新自身业务多元布局深耕并维持较稳健的财务结构，随着政策逐步放开疫情影响边际消退，公司有望实现困境反转，我们维持公司增持评级。支撑评级的要点H1疫情之下深度承压，收入结构进一步改变。22H1我国疫情影响较重，22H1我国新增本土确诊病例和无症状感染者共781,087例，而去年同期为4,009例。在此基础上，全国出游信心、频次和半径下滑明显，22H1国内旅游出游人次同比下降22.2%，旅游收入同比下降28.2%。公司经营也受到影响，据半年报，公司实现营业收入同比减少49.01%；归母净亏损扩大5.69%；扣非归母净亏损扩大32.49%。公司在上半年的经营压力较为明显。在此基础上，公司业务表现也有一定变化。由于跨省游熔断和长距离旅游的不确定性，公司在广东省内和中国大陆的营业收入占比从19H1的2